中金公司研报认为 ，中国猪业已步入新范式：猪价、增长 、投资新范式。传统猪周期规律逐步失效 ，“振幅收敛 、长度缩短、波动下降”特征强化，源自后非瘟时代规模化快速提升及固定资产冗余背景下产业分工重塑 ，近期“反内卷 ”监管政策调控强化了这一特征 。相应地 ，产业及投资逻辑已变，龙头因内生增长动能 、分红能力更强，成长与价值稀缺性均在凸显 。
全文如下中金：猪价新范式 — 振幅收敛 、长度缩短、波动下降
中金研究
我们提出 ，中国猪业已步入新范式：猪价、增长 、投资新范式。我们认为传统猪周期规律逐步失效 ，“振幅收敛 、长度缩短、波动下降 ”特征强化，源自后非瘟时代规模化快速提升及固定资产冗余背景下产业分工重塑 ，近期“反内卷”监管政策调控强化了这一特征 。相应地 ，产业及投资逻辑已变，龙头因内生增长动能 、分红能力更强 ，成长与价值稀缺性均在凸显 。
摘要
猪价新范式：振幅收敛 、长度缩短、波动下降 ，传统猪周期规律失效。1）后非瘟时期传统猪价规律不再应验，期货市场多次错判。能繁存栏不再与10个月后的猪价拐点相对应；期货市场对4Q23/3Q24/1Q25等猪价预测偏离达4/4/2元/公斤 。2）新范式特征不断强化 。振幅收敛：2018-2024年三轮猪价快速上涨的最大涨幅分别为314%/148%/58%；长度缩短：2006-2021年期间猪周期长度较为规律 ，均约4年 ，2021年以来猪周期长度多为1-2年；波动下降：波动较非瘟前阶段性加大，但非瘟后已逐年下降。
猪价新范式由何而来？规模化提升叠加猪场产能相对冗余 ，产业分工重塑 。1）振幅收敛源自规模化率提升 。规模企业周期下行时以“融资+利润 ”对冲亏损 ，产能具备韧性；周期上行时，猪企优先凭借利润修复资产负债表，而非用于扩产。2）长度缩短源自猪场产能冗余叠加专业化育肥行为兴起 ，周转加快导致供给周期变短 。闲置猪场为快速复产提供基础 ，分段饲养 、肥转母等碎片化行为常态化 。3）波动下降源自政策调控下，短期博弈性投机养殖行为难以持续。养殖户因资金实力弱而更倾向于短周期的博弈模式如二次育肥 、淡季压栏等 ，而因政策调控及投机胜率有限 ，博弈行为不可持续 。
新范式有何影响？核心龙头内生增长动能、分红能力更强，价值属性凸显 。1）产业视角：龙头猪企开启超额成长 ，小猪企弹性减弱。由于超高和超低猪价均难再现 ，且周期长度缩短，低成本 、大体量猪企仍能凭借内生动能超额增长 ，而小猪企跨越式成长窗口接近关闭 。2）投资视角：周期思维向周期与价值思维兼顾切换 。我们认为产能去化 、价格反转、以量补价的传统“三段论 ”周期思维逐步弱化 ，当前需兼顾周期思维及价值思维；成长视角，龙头远期出栏兑现度更强及成本领先 ，带来预期P/E估值更低；价值视角 ，龙头自由现金流回报提升 、分红能力增强，进而推动估值中枢上移。我们认为，中国猪业范式革新 、强者更强。
风险
猪价低于预期、原材料价格波动、动物疫病风险 、政策变动 。
（文章来源：人民财讯）
股票:做原油期货交易-影像行业破局者飞依诺：在CMEF2025书写中国高端医疗装备的创新范式
配资世家股票配资网址查询:普通股民如何加杠杆-苹果公布“脑控”iPad技术 脑机接口行业步入高速成长期
现在股票开户手续费是多少:配资网址-出手调控母猪产能与二次育肥？知情人士：头部企业已接到通知 利于产业健康发展
配资股市:股票杠杆短线操作方法-美股已近周期顶部？“欧洲股神”建议：卖美国、买中国！
股票开户手续费一般多少:股票开户那家费用便宜-确认了！国家医保局已制定“新上市药品首发价格机制” 中国创新药或迈向定价新周期
益通网-股票配资风控_最专业股票配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
益通网-股票配资风控_最专业股票配资⑯我们以客户利益为首要考虑，通过严格的资金管理和风险控制措施，确保客户的投资安全，实现稳健收益。
记者辛圆国务院总理李强周三在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，推动标志性改革举措加快落地，更好...
中证协对《证券公司文化建设实践评估指标》进行修订，最新发布2025年修订稿。新评估指标对推动文化建设国际交流作出贡献的证...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
乘联分会3月10日发布数据，2月新能源乘用车批发销量达到83.0万辆，同比增长79.6%，环比下降6.7%；1-2月累计...
2025年4月12日，萤石网络(688475.SH)发布2025年一季报。 公司营业总收入为1...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
10年期美国国债收益率现日内上涨17个基点至4.43%。...
上海创兴资源开发股份有限公司（证券代码：600193，简称“创兴资源”）于2025年3月21日发布公告，称其为全资子公司...
记者｜张乔遇火锅丸子等速冻食品“一哥”安井食品近日披露了向香港联交所递交了境外发行上市申请，拟在联交所主...
央行公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利...
1. ST吉药(300108.SZ)：因2023年期末净资产为负值且审计报告被出具无法表示意见，公司股票自2024年4月...
2025年3月12日，昆药集团(600422.SH)发布2024年年报。 公司营业总收入为84...
3月7日下午，亚振家具（603389.SH）发布公告称，预计2024年度归母净利润将为负值，且扣除与主营业务无关的收入后...
界面新闻记者|江怡曼“韩国人开始大量买入中国股票”登上微博热搜。3月10日，截至界面新闻发稿，该词条的阅读量...
